글로벌매크로 트레이딩
Fed는 언제 긴축할까 (2015년 12월을 돌아보자)
레오파드91
2021. 3. 8. 00:10
연초부터 미국 10년물 금리가 급등을 해 오며 현재 1.6% 부근에 와있다.
1) 전례없는 재정지출로 인한 국채 공급부담
2) 그리고 코로나 종식 이후 인플레이션에 대해 우려가 금리 레벨을 높여가고 있다.

10Y BEI는 2.5% 수준으로 시장이 기대하는 인플레이션 수준이 이미 코로나 이전은 물론 경기 사이클의 정점이었던 2018년의 2% 레벨보다도 한참 높은 수준이다.

중앙은행은 긴축하지 않을 것이고 긴축을 하게 된다면 한참 전에 시장에 시그널을 주겠다고 시장을 달래고 있지만, 추가적인 유동성 공급, 국채매입 확대, YCC등을 기대하고 있는 시장은 오히려 거세게 금리를 올려가고 있다.
단기간 10년물 금리가 급등하고 있음에도 불구하고 연준 인사들은 현재의 금리 레벨을 우려하지 않으며 이는 경제 회복에 대한 자신감을 시장을 보여주고 있다고 판단하며 추가 조치를 실행할 의사가 없음을 분명히 하고 있다.
그렇다면 연준은 언제 무엇을 판단하여 금리를 올릴 것이며, 현재 금리 레벨은 그 기준에 비해 얼마나 프라이싱 하고 있는 것일까.
먼저 지난 사이클에서 최초로 금리를 올린 2015년 12월 주요 경제 상황을 한번 살펴보자.
1. 임금

2. 노동참여율

3. CPI_YoY

4. 실업률


*Source: FRED, U.S. BUREAU OF LABOR STATISTICS, Infomax