2024-10-09 골드만삭스 9월 CPI 프리뷰

• 우리는 9월 core CPI가 0.28% 상승할 것으로 예상합니다(0.2% 컨센서스 대비).
• 이는 연간 비율 3.16%(3.2% 컨센서스 대비)에 해당합니다.
• 우리는 9월 헤드라인 CPI가 0.10% 상승할 것으로 예상합니다(0.1% 컨센서스 대비).
• 이는 연간 비율 2.27%(2.3% 컨센서스 대비)에 해당합니다.
• 우리의 예측은 임대료 및 소유자 등가 임대료를 제외한 CPI 핵심 서비스가 0.23% 상승하고 9월 핵심 PCE가 0.22% 상승할 것으로 일관되게 예측합니다.
• 9월 core CPI 예측은 8월 판독 속도와 일치하며 그 전 3개 판독의 평균 +0.13%보다 높습니다.
• 낮은 판독은 항공료 구성 요소(평균 3.4% 감소)와 중고차 구성 요소(평균 1.1% 감소)의 큰 하락에 힘입었습니다.
• 9월에는 항공료가 상승(+0.5%)할 것으로 예상하는데, 이는 잔여 계절성으로 인한 소폭 상승을 반영한 것이고
• 중고차 가격이 상승(+1.0%)할 것으로 예상하는데, 이는 경매 가격의 반등을 반영한 것입니다.
• 이번 달 보고서에서 볼 것으로 예상되는 두 가지 추가 핵심 구성 요소의 추세를 주목해야함. 
• 첫째, 자동차 보험료가 계속 상승하고 있지만 감속하고 있음을 반영하여 또 다른 견고한 상승이 예상됩니다.
• 둘째, 지난 몇 달 동안의 엄청난 상승 이후, 주택 인플레이션이 완화될 것으로 예상되며, 소유자 등가 임대료는 0.35% 증가하고 기본 임대료는 0.31% 증가할 것입니다.
• 앞으로 우리는 올해 남은 기간 동안 월별 핵심 CPI 인플레이션이 약 0.2-0.25%가 될 것으로 예상합니다. 우리는 자동차, 주택 임대 및 노동 시장의 재조정으로 2024년에 파이프라인에서 추가적인 디스인플레이션이 예상되지만, 의료 및 자동차 보험의 따라잡기 인플레이션으로 상쇄될 것으로 예상합니다.
• 우리는 2024년 12월에 연간 핵심 CPI 인플레이션이 3.0%, 핵심 PCE 인플레이션이 2.6%가 될 것으로 예상합니다.

1. 코어 mom은 컨센 상회 예상

 

2. 코어 yoy는 컨센 부합 혹은 하회 예상. 

 

3. 헤드라인은 컨센 부합 예상. 

 

4. 결국 코어 mom만 컨센을 상회할 가능성이 높은 것이고 나머지는 인라인 하게 나올 수 있다는 것. 

 

5. 일단 현재 금리 상승 추세상 코어 mom의 컨센 상회가 마지막 셀오프 재료가 될 가능성 크고

 

6. 해당 트레이드 다음 금리 하락 반전 가능성이 크다고 보임.