이자율36 2025-06-08 weekly 위클리 리서치/컨센서스골드만명확한 성장 둔화 없이 장기물 금리 추가 하락은 쉽지 않음고용은 애매하게 약한 수준으로 인하 기대 높일 수준 아니야금리 반등에 단기 리시브 전략 선호완만한 성장이 유지되는 환경으로 캐리 전략에 우호적JPM보수적으로 더 높은 금리를 기다리는 것이 바람직단기금리도 좀 올랐지만 여전히 당사 전망보다는 25년 더 공격적인 완화 반영 중31030 밸리 숏스트립 수요 둔화 >> 듀레이션 수요 더욱 둔화 가능성.KB2차 추경에 대한 우려는 가격에 상당부분 반영8월 말 2026년도 예산안이 더 중요할듯.26년도 발행 규모 확인 전까지 수급 우려는 계속해서 지속 될 것으로 전망.그때를 노려서 매수메리츠하반기 미국의 재정 건전화 노력이 있어야 연준 인하 실시 / 올해 3차례 인하해서 3.75% .. 2025. 6. 8. 2025-03-16 daily Macro 지난주 나온 경제지표들 리뷰 (실제/예상/전월)미국 JOLTS 7.74mm 으로 예상치, 전월 상회미국 소비자물가 코어 3.1 / 3.2 / 3.3 미국 소비자물가 헤드라인 2.8 / 2.9 / 3.0 물가가 예상 및 전월보다 낮았음에도 불구하고 금리 내렸다가 반등하며 마감. 미국 생산자물가도 근원 -0.1 / 0.3 / 0.5로 하회 금리 -7비피 가량 하락 반유럽 산업생산 0.8 / 0.5 / -0.4 확실히 유럽의 회복 기미를 보이나 ?미국 미시간 기대인플레 1년 +0.6%p 상승해 4.9% 기록, 22년 11월 이후 최고치 기록미국 미시간 소비자심리는 -2.2 하락해 63.5미국 미시간 소비자기대는 -9.8 하락해 54.2 >> 엇갈리는 소프트데이터와 하드 데이터소프트데이터는 관세 .. 2025. 3. 17. 2025-03-06 daily .지난주까지 트럼프 관세에 따른 성장 둔화와 물가 우려를 프라이싱하며 불플랫되던 커브는.독일발 유럽의 재정확대 기조로 큰폭의 베어스팁으로 전환했다..미국에서는 관세, 유럽에서는 재정. 온갖 헤드라인이 쏟아지는 시장에서 중심잡기가 매우 힘들다..그러나 큰 틀은 지금까지 US vs RoW에서 미국이 압도하던 구도가 바뀔 가능성이 커졌다는 것. .미국의 기조는 관세와 균형재정이다..관세와 정부지출 축소로 소프트 데이터가 먼저 약해지면서 한번씩 커브가 플랫 될 수 있다. .그러나 경제 심리가 안좋아지면 결국 하드데이터도 같은 방향으로 나올 것이고 여전히 높은 미국 금리는 더 적극적인 완화를 반영하며 스티프닝 될 것이다. .어느정도의 듀레이션을 가진채로 불프랫트닝 될 때마다 스티프너를 진입하며 대응하면 된다..반.. 2025. 3. 7. 2024-11-27 한국은행 금융통화위원회 프리뷰 1. 지난 10.11 금통위 이후 매크로 변화 지난 금통위 이후 미국의 코어물가 안정세 지속되고 있으며 성장은 다소 둔화 고용은 10월 비농업 고영 서프라이즈 이후 안정국면 보이나 여전히 견고함ISM제조업은 추가 하락해 연중 가장 낮은 수치 보이고 있으나 PMI는 여전히 견조해보임국내 펀더멘털은 CPI, core물가 모두 전년비 2.0% 하회하며 물가 목표를 하회. 특히 헤드라인 CPI는 1.3%로 매우 낮은 모습성장, 고용, 소비, 수출 모든 부분에서 지난 회의 대비 악화된 펀더멘털 나타나고 있음. 금융안정 부분에서는 정부의 대출억제 정책으로 가계부채와 주담대 증가율이 각각 둔화되는 모습을 보였으나 환율은 65원 가량 상승. 2. 예상 및 근거펀더멘털상 인하를 위한 조건은 충분.지난 회의 첫 인하 이.. 2024. 11. 28. RV_PCA_팩터 모델로서의 PCA와 마켓 적용 2 1. PCA와 같은 통계 모델은 투자수단에 대한 특별한 지식을 요구하지 않아 광범위 하게 사용 될 수 있음. 2. PCA에서 알아야 할 것은 단지 시계열, 그 시계열은 금리일수도 있고 스프레드, 변동성 등 무엇이든 상관 없음. 3. 따라서 일드커브 모델에 비해 훨씬 광범위한 적용이 가능하다 이 말임. 4. 예시로 원자재시장의 콩 관련 세가지 프로덕트의 주간 데이터를 보겠음. (soybean, soybean meal, soybean oil) 5. PCA 결과를 보면 PC1이 거의 대부분을 설명하며 2, 3번 팩터는 거의 영향이 없어보임 6. 이는 soybean product들간의 가격차이가 전체적인 가격 움직임에 비해 굉장히 제한적임을 뜻함. 7. 다음으로 각 프로덕트의 팩터 민감도를 보면 아래와 .. 2024. 11. 5. RV_PCA_팩터 모델로서의 PCA와 마켓 적용 1 0. 행렬은 어떤 벡터를 선형 변환한다. 1. 즉 어떤 벡터에 2x2 행렬을 곱하면 2차원 평면에 벡터를 맵핑 하는 것임. 2. 그래서 공분산 행렬을 통해 어떤 벡터가 공간에서 퍼진 모양을 알 수가 있음. 즉 데이터의 구조를 설명해 주는 행렬. 3. 그러나 공분산 행렬은 전체 데이터의 정보가 모두 들어가 있고 고차원이고 복잡함. 4. 따라서 공분산 행렬의 고유벡터와 고유값을 찾아서 차원을 축소하고 데이터에 대한 인사이트를 뽑아 낼 수 있음. 5. 위에 알아봤던 팩터 모델에 적용해보면 공분산 행렬의 고유벡터는 factor loading이 되는것. 6. 이때 고유 벡터들의 고유값으로 나래비를 세워 보면 첫 번째 고유벡터가 시장 변동의 대부분을 설명하고 7. 그 다음 첫 번째 고유벡터(팩터)가 설명하지.. 2024. 11. 5. 2024-11-05 daily, 미 대선 전 마지막 국장. 아침 시황- 마감 이후 트레져리 0 -2.8로 불플랫, 위험자산 다소 하락하며 트럼프 트레이드 되돌려지는 모습. - 원화 시가 반영은 +3 +15틱, 레인지 0~+8, -3~+30틱 - 대선 결과 예측 할 수 없지만, 원화 포지션 손익비는 5년 매도 버터플라이에 델타 오픈이 좋아보이고- 5년 매도 버터의 숏성분을 10*30스티프너로 커버하면 포트폴리오 밸런스가 괜찮은 상황. - 3*10 커브 대비해도 해당 포지션의 밸류 매우 저렴한 상태로 보임. - 다만 리스크는 어느새 2조 이상 쌓인 24-8 대차수량이 10*30 스티프너에 부담인 점. 마감 리뷰- 시가 +3 +13틱으로 예상 시가와 거의 일치. 레인지도 거의 적중. - 외국인 3선 매도 지속 -6,719 10선은 이틀 연속 매수하며 +1,595 플.. 2024. 11. 5. 2024-11-04 미국 대선 시나리오 및 포지션 분석, 채권, 이자율 1. 지금은 모든 투자자가 미국 대선에 주목하고 있지만, 90~00년대 까지는 대선이 이자율 시장의 큰 이벤트가 아니었음. 2. 아래 데이터에서 볼 수 있듯. 미국 대선이 장기채권 변동성에 중요 팩터가 된 것은 08대선 이후, 변동성 폭발 한 것은 16년 트럼프 당선 당시임. 3. 대선은 향후 재정 전망에 큰 영향을 끼치기 때문에 거의 장기금리 이벤트로 2년 금리 3비피 이내 변동 제한적인 반면 장기채권은 10~20bp의 움직임 보임. 4. 이번 대선도 결과에 따라 장기금리의 셀오프 혹은 안도 랠리로 나타날 것 전망. 5. 대선이후 FOMC가 있긴 하지만 -25비피 인하 컨센서스가 불안하지 않고, 대선에 바로 붙은 FOMC라 기자회견에도 특별히 변동성 유발할 재료가 없어 보임. 6. 원화.. 2024. 11. 4. 2024-11-04 daily 아침 시황- 트레져리 2년 10년 +3 +10bp 큰폭 베어스팁 - 논팜 100k 예상에 12k로 예상 큰 폭 하회, ISM제조업도 예상 하회, 제조업 PMI는 강세- 논팜의 큰폭 약세와 전월치 하향 조정에도 불구 잠깐 강세 반응 했던 시장 셀오프로 돌아서며 약세 마감. - 짧은 롱재료의 차익 실현과 선거 앞둔 리스크 축소 움직임에 매수 실종되는 모습. - 금일 한국 반영은 +1 +2빕 정도면 충분하겠지만 30년 입찰이 있어 종가엔 추가 1~2비피 약세 가능. - 금일 시가 스팁되면 스티프너 모두 익절 마감 리뷰- -1 -11틱으로 소폭 스팁. 계획대로 커브 전부 줄이고 관망. - 외국인 수급 -649 -649로 특별한 움직임 없었고- 원화는 오버나잇 약세 시가만 반영 후 바로 강해지는 모습 반복. -.. 2024. 11. 4. 2024-10-24 daily 아침 시황- 트레져리 2년 10년 +2.7 +1.8비피 상승. - 차트상 고점 시그널 발생. 적극 롱트라이 할 타이밍으로 보임. - 마침 한국 성장률도 예상 크게 하회. yoy +2.0% vs +1.5%, qoq +0.4% vs +0.1%- 한국 경기는 글로벌 최선단으로 이후 글로벌 경기도 둔화 가능성이 매우 높아보임.- 트레져리 반영 +1.5 +1 비피에 국내 요인 -8 -6비피 하면 오늘 프라이싱은 -6 -5비피 정도 적절해보임. - +15~+24 3선 +40~+70 10선 예상 마감 리뷰- 시가 +10틱 +24틱 으로 예상보다 현저히 약하게 시작. 그랬으면 샀어야지 ..- 예상을 해도 매매를 못한 날은 왜그런 것인가 ?- 오버나잇 프라이싱을 정말 치열하게 할수록 자신감이 붙고 그 예상을 베이스로 .. 2024. 10. 24. 2024-10-17 daily 아침 시황- 전일 한국 마감 이후 트레져리 보합.- 미국 제외한 ROW 모두 물가 하락 등 강해지는 모습이었지만 트레져리는 강세를 멈춤. - 짧은 조정은 가능해 보이나 그래도 롱바이어스 갖는게 손익비가 유리해보임- 아침 반영은 +1틱 +3틱 정도가 적절- 금일 너무 강해지면 이익실현을 좀 하고 넘어가야 할 것 같고, 한편으로는 이제 30분봉 이평선 정배열 나오면서 가는건데 너무 일찍 포지션 터는게 아닌가 싶기도 하고 고민이 됨. - 장중 고점마다 매도대응 하고 오버나잇은 포지션 유지 계획. 마감 리뷰- 시가 -3틱 -15틱으로 예상보다 약했으므로 샀어야 했고. - 장중 고점마다 매도 대응이라고 썻지만 생각만큼 하지 못해서 아쉽다. - 따라가며 작게 매도했으나 2시 추가 매도분 손익이 오전 매도손익에 .. 2024. 10. 17. 2024-10-16 daily 아침 시황 - 전일 트레져리 -1bp -5bp로 불플랫. 주식은 다소 내렸고 유가는 급한 하락 후 소강, 금은 보합수준 보였음. - Empire 제조업 지수가 -10으로 예상치 3.6과 전월 11.5 대비 크게 하락. - 한국과 마찬가지로 10년 밸류가 좋아 롱 피벗에 10년이 먼저 달림. - 단기가 강한 지표에 스턱 된 상황에서 강세시 플랫, 약세시 스팁 보이는 모습. 고용지표나 물가 전까지 이런 흐름 예상 - 원화 3년 10년 각각 -2 비피 하락 적절 해 보임. 시가 +3 +20 예상. - 10년 117에서 매도 후 커브 스팁 마감 리뷰 - 시가 +3틱 +24틱 예상과 근접. 시가가 잘 맞은 날은 계획대로 하면 된다. - 계획대로 117 조금 위에서부터 10선 매도했고 마감 동시호가에 3*10 스티.. 2024. 10. 16. 이전 1 2 3 다음
