매크로18 2025-04-13 daily Macro overview- 지난 한주도 관세 뉴스로 시장 큰 변동성 보임. - 주식은 바닥을 찍고 반등하는 모습 보였고 크게 내렸던 미국채 금리도 급반등하여 10년물이 저점 대비 60bp 상승. - 금리 상승이 무서운 것인지 트럼프는 90일 상호관세 유예와 반도체 품목에 대한 유예를 발표- 월요일 주식 다시 강하게 상승할 것으로 전망. - 트럼프가 좀 물러서는 모습이 보이고 있는데, 과연 이렇게 가오 상하고 끝낼 것인지 아니면 또 한방 쳐서 존재감을 각인 시키려 할지 잘 모르겠다. 후자에 더 가능성을 두고 있음. - 가장 특징적인 부분은 원화 강세와 미국채 금리의 급등. - 리스크 온에 따른 전통적인 안전자산 vs 위험자산의 움직임은 이해가 되지만- 극단적인 리스크 오프 상황일 때 조차 미국금리가 상.. 2025. 4. 14. 2025-03-06 daily .지난주까지 트럼프 관세에 따른 성장 둔화와 물가 우려를 프라이싱하며 불플랫되던 커브는.독일발 유럽의 재정확대 기조로 큰폭의 베어스팁으로 전환했다..미국에서는 관세, 유럽에서는 재정. 온갖 헤드라인이 쏟아지는 시장에서 중심잡기가 매우 힘들다..그러나 큰 틀은 지금까지 US vs RoW에서 미국이 압도하던 구도가 바뀔 가능성이 커졌다는 것. .미국의 기조는 관세와 균형재정이다..관세와 정부지출 축소로 소프트 데이터가 먼저 약해지면서 한번씩 커브가 플랫 될 수 있다. .그러나 경제 심리가 안좋아지면 결국 하드데이터도 같은 방향으로 나올 것이고 여전히 높은 미국 금리는 더 적극적인 완화를 반영하며 스티프닝 될 것이다. .어느정도의 듀레이션을 가진채로 불프랫트닝 될 때마다 스티프너를 진입하며 대응하면 된다..반.. 2025. 3. 7. 2025-02-09 daily Market viewUS rate 트럼프 관세에 따른 인플레이션 상승과 성장 둔화 네러티브로 커브는 플랫트닝 프라이싱 중. 관세가 협상용 카드이고 실제 경제 영향을 미칠 정도로 부과 될 것 같지는 않다. QRA 에서도 트레져리 발행이 최소 몇분기 이상 변하지 않을 것을 확인했고G-SIB, SLR등 규제 완화 가능성도 나오고 있어 수급부분에서도 긍정적 (스프래드 확대) 기술적으로 일단 10년 4.7까지 반등할 수 있을 것으로 보임(+15bp around)지난주 달러가 관세 뉴스에 반응하는 민감도가 확실히 약해졌고오히려 sell the news로 약해지는 모습 연출했는데, 그럼에도 불구 이자율이 추가 플랫 되는 것 보면 관세 뿐만 아니라 그동안의 스티프너 청산 영향이 있는 것으로 보임. KR ratesD.. 2025. 2. 9. 2024-11-27 한국은행 금융통화위원회 프리뷰 1. 지난 10.11 금통위 이후 매크로 변화 지난 금통위 이후 미국의 코어물가 안정세 지속되고 있으며 성장은 다소 둔화 고용은 10월 비농업 고영 서프라이즈 이후 안정국면 보이나 여전히 견고함ISM제조업은 추가 하락해 연중 가장 낮은 수치 보이고 있으나 PMI는 여전히 견조해보임국내 펀더멘털은 CPI, core물가 모두 전년비 2.0% 하회하며 물가 목표를 하회. 특히 헤드라인 CPI는 1.3%로 매우 낮은 모습성장, 고용, 소비, 수출 모든 부분에서 지난 회의 대비 악화된 펀더멘털 나타나고 있음. 금융안정 부분에서는 정부의 대출억제 정책으로 가계부채와 주담대 증가율이 각각 둔화되는 모습을 보였으나 환율은 65원 가량 상승. 2. 예상 및 근거펀더멘털상 인하를 위한 조건은 충분.지난 회의 첫 인하 이.. 2024. 11. 28. RV_PCA_팩터 모델로서의 PCA와 마켓 적용 2 1. PCA와 같은 통계 모델은 투자수단에 대한 특별한 지식을 요구하지 않아 광범위 하게 사용 될 수 있음. 2. PCA에서 알아야 할 것은 단지 시계열, 그 시계열은 금리일수도 있고 스프레드, 변동성 등 무엇이든 상관 없음. 3. 따라서 일드커브 모델에 비해 훨씬 광범위한 적용이 가능하다 이 말임. 4. 예시로 원자재시장의 콩 관련 세가지 프로덕트의 주간 데이터를 보겠음. (soybean, soybean meal, soybean oil) 5. PCA 결과를 보면 PC1이 거의 대부분을 설명하며 2, 3번 팩터는 거의 영향이 없어보임 6. 이는 soybean product들간의 가격차이가 전체적인 가격 움직임에 비해 굉장히 제한적임을 뜻함. 7. 다음으로 각 프로덕트의 팩터 민감도를 보면 아래와 .. 2024. 11. 5. 2024-11-05 daily, 미 대선 전 마지막 국장. 아침 시황- 마감 이후 트레져리 0 -2.8로 불플랫, 위험자산 다소 하락하며 트럼프 트레이드 되돌려지는 모습. - 원화 시가 반영은 +3 +15틱, 레인지 0~+8, -3~+30틱 - 대선 결과 예측 할 수 없지만, 원화 포지션 손익비는 5년 매도 버터플라이에 델타 오픈이 좋아보이고- 5년 매도 버터의 숏성분을 10*30스티프너로 커버하면 포트폴리오 밸런스가 괜찮은 상황. - 3*10 커브 대비해도 해당 포지션의 밸류 매우 저렴한 상태로 보임. - 다만 리스크는 어느새 2조 이상 쌓인 24-8 대차수량이 10*30 스티프너에 부담인 점. 마감 리뷰- 시가 +3 +13틱으로 예상 시가와 거의 일치. 레인지도 거의 적중. - 외국인 3선 매도 지속 -6,719 10선은 이틀 연속 매수하며 +1,595 플.. 2024. 11. 5. 2024-10-08 daily 아침 시황- 오버나잇 트레져리 2년 10년 각각 +2 +3빕 - 금리의 상승 모멘텀이 굉장히 강해 파동상 눌림도 없이 끌려 올라가는 차트 모양. - 한번 반락은 나온다. 하지만 파동 한차례 남았다고 보이고 레벨은 한번 더 올라간다 봄 - 오늘 밤 WGBI 발표 금요일 금통위 등은 롱 트라이 할 만한 재료들로 오늘 KTB는 반등 시도 예상. - 오버나잇 절반 반영한다면 -3틱 -15틱 정도이겠지만 위 롱트라이 재료 때문에 다소 강하게 시작할듯. - 시가 -1, -10틱 예상. - 롱 트라이는 짧게 익절. 급락장세라 롱 비벼볼 재료들이 실망스러울 경우 골로 갈 가능성 높음. 금일 매매- (단타) 예상 시가 부근에서 매수 트라이 후 짧은 익절. 마감리뷰- 시가 +3 +12로 예상보다 강하게 시작 (.. 2024. 10. 8. 2024-09-18 weekly view 주식S&P신고가, 나스닥은 고점에서 -6%가을 들어 주식이 좀 약해지나 싶더니 어느새 미국 대표지수 신고가.동시에 이자율 시장은 경기 하방과 금리 인하 프라이싱 지속. 수익률 하락 중. 유가도 경기 둔화에 따른 수요감소 프라이싱 하며 하방 흐름 지속.무슨 인지부조화인가 싶지만,역사적으로 수익률 곡선이 침체의 시그널로 이용 되었던 것을 고려해 보면, 이자율 시장의 매크로 프라이싱이 주식보다 훨씬 빠른 것은 일반적이라 볼 수 있다. 그럼 지금 주식을 어떻게 해야 할까. 침체 가능성이 높고 주식의 조정 확률이 크다고 해서 주식 비중을 0으로 만들고 채권에 몰빵이냐. 확률이 100%가 아니기에 그런 극단적인 포트폴리오는 오히려 리스크, 레버리지 트레이더가 아니고 리얼머니 인베스터라면 특히나.주식 베타에 대한 노.. 2024. 9. 18. 2024-08-04 weekly view 주식 지난 주 바텀피싱 해보다가 처참한 결과 이제 매크로 하방 사이클 시작인 것이 확정적. 금리 인하 끝나기 전까지는 테크 추매 금지. 이제는 금리를 인하하는게 호재가 아니다. 악재는 악재. 경기가 안좋아서 인하하는거다. 채권이 베스트 그다음 현금 주식을 산다면 통신, 인프라, 유틸리티, 필수소비재, 헬스케어 등 하방 사이클에 강하고 배당도 많이주는 애들 인하 끝날때까지 저 섹터만 보기. 섹터마다 한종목씩 잡아보기 혹은 그냥 배당주 ETF로 매수.배당 받으면서 버티다가 사이클 저점에서 위험자산으로 스위치 하면 나이스. 현재 자산 주식비중 25%, 현금비중 30%, 레버리지 준비금 주식대비 300% 급하게 주식을 막 처분할 포트폴리오는 아님. 사실 근 몇년은 재정 퍼부우며 달려온 시장이기에..Fed가 QE.. 2024. 8. 4. 2024-07-28 weekly view 주식나스닥 사볼 만 해 보임.한바탕 하락 했고 반등 파동이 나올 타이밍으로 보인다. 지금의 하락은 펀더멘털 훼손이 아닌 엔화 피봇, 트럼프리스크 등에 따른 포지션 언와인딩에 따른 노이즈. 가격 매력이 생긴다면 견고한 이익을 보이는 미국 주식을 사지 않을 이유가 딱히 없다. 경기도 성장 속도 둔화 우려가 있지만 아직 우려일 뿐.지금 기준금리가 굉장히 높고 경기가 안좋아질 시그널이 보이면 완화할 수 있는 아주 충분한 룸이 있다. 금리 미국도 한국도 롱반응이 더 강력하게 나오는 시장 모습. 지난주 지속적인 숏대응으로 PL이 좋지 않다. 금리 연중 저점에 북을 받아 운용하니 자꾸 숏대응에 마음이 가서 참 어렵다. 글로벌매크로는 포지셔닝이 전체적으로 정리되고 재구축되는 시장 환경으로 보임.트레져리 변동성 극심.. 2024. 7. 29. 2024-07-21 weekly view 주식은.. 반도체/테크 발 조정으로 저번주 나스닥 6% 가량 약세 차트로 보면 두번 떨어졌고 약한 반등 후 한번 더 하락하면 매수. NDX, SMH 모니터링. 현재 빅테크반도체들의 실적은 AI도입에 따른 B2B수요 드리븐 기업들이 AI 투자하느라 NVDA, TSM등에 삥뜯기는 수준으로 돈을 퍼주고 있음. 그렇게 돈 퍼부어서 도입 했는데 막상 최종 제품으로서 돈을 안벌어다 주면 ? 무지막지하게 도입한 서버, 전력설비 등등에서 overcapa 문제 날수도 있지 않나 ? 지금 너무 커져버린 빅테크 비중은 위 시나리오 실현으로 시장 폭락해 키맞춰지거나 혹은 진짜 AI가 최종 소비제품으로 엄청난 수요를 창출하며 나머지 기업들이돈을 팍팍 벌면서 키맞춰지거나 둘 중 하나일듯. 아직은 미국경제가 잘 나가는 국면이라 저.. 2024. 7. 21. 2024-04-05 포트폴리오 - 주식 비중을 조금씩 늘려가는 중 - 기존 리세션 뷰에 바이어스 되어있던 포트폴리오는 유가상승 및 미국경기 지속성장 리스크에 취약했고, 3분기 까지 유가 상승 및 커브 스티프닝 리스크가 커보여 미국채 포지션 전량 손절 및 옥시덴탈 매수 - 하지만 여전히 현금 비중이 높아 보수적인 포트폴리오 상황, 작년 보너스 지급으로 생긴 현금을 한번에 투입하기엔 부담스러운 시장 레벨. 향후 포트폴리오 운용은 3가지 전략으로 이루어질 예정 1. 매월 나스닥 + 반도체 etf 모아가며 장기 투자 (BS 관점의 투자) 2. 5천만원 정도의 자금으로 코스피/코스닥 롱숏 RV 트레이딩 (IS 관점의 매매) 3. 저평가 혹은 잠재력 있는 개별종목에 일부 투자 1번은 자산을 계속 증식시켜 북사이즈를 키우는 의미가 있고 2번은 지.. 2024. 4. 6. 이전 1 2 다음
