Books12 당신의 투자가 심플했으면 좋겠습니다_전주불도저 네이버 카페 가투소에서 이분 글을 재밌게 읽었다. 물론 치열하게 고민하고 노력을 많이 하시겠지만, '이사람 참 편하게 투자하네' 라는 생각을 들게 하는분.그런 부분에서 닮고싶은 투자자라고 생각했는데 책을 쓰셨길래 읽고 정리해봄. 1. 왜 주식투자를 해야하는가모든 자산중 가장 성과가 좋다.인생을 레벨업 하기 위해서는 반드시 주식투자 해야한다. 2. 주식투자의 본질주식을 산다는 것은 사업을 소유하는 것이다.나보다 훨씬 능력있는 사업/사업가에 편승해 편안하게 부자가 되는 것.기업의 성장을 함께하는 직선적 여정, 외부 환경(매크로)은 무관하다. 3. 기억해야 할 몇가지. 수익률이 아니라 수익의 규모가 중요하다. 따라서 레버리지가 동원될 수 밖에 없다.원칙을 세우고, 원칙대로 행동한 뒤, 복기하는 과정의.. 2025. 3. 30. 혼마 무네히사의 심법 냉정한 마음나의 약한 마음과 싸워 이겨야 한다. 바닥에서는 거래 환경이 최악이라 어디까지 내릴 지 모른다는 두려움에 좀처럼 사고 싶은 마음이 들지 않는다. 그런 공포를 이겨내지 않으면 바닥에서 살 수 없다. 천장에서는 거래 환경이 좋아 낙관론이 팽배하고 누구나 과감해지기 쉽다. 시세가 더 오를 지도 모르지만 언제 하락세로 돌아서도 이상하지 않으니 만족하고 익절하는 냉정함을 가져야한다. 모두가 적극적일 때는 깊이 생각하지 말고 매도에 나서야 하며모두가 소극적을 때는 깊이 생각하지 말고 매수에 나서여 한다. 이렇게 할 수 있는 자만이 투자에서 큰 성과를 거둘 수 있다. 고수는 최저점에 사서 최고점에 파는 어려운 일에 도전하지 않는다. 최저가에 가까운 바닥권에서 사서 최고가에 가까운 처장권에서 파는 비교적.. 2024. 12. 30. 워런 버핏의 주주서한 - 지배구조 - 가장 먼저 기업의 지배구조에 대한 내용이 나온다. - 가장 중요하게 다루는 내용이고, 이 장에서 버핏의 기업 철학, 버핏이 생각하는 좋은 지배구조를 갖춘 기업의 모습을 설명한다. - 그리고 그 설명의 완벽한 모델이 버크셔헤서웨이. - 버크셔처럼 운영되는 기업을 고르면 된다는 얘기다. - 왜 기업의 경쟁력이나 투자에 대한 이야기에 앞서 지배구조를 얘기할까 ? - 좋은 경영진, 지배구조는 기업의 경쟁력이 자랄 수 있는 틀, 말그대로 구조가 되기 때문이다. - 버핏은 찰리 멍거와 본인이 하는 일이 단 두가지라고 했다. 유능한 경영자를 발굴 자본을 효율적으로 배분 - 우리도 저 두가지만 하면 되는 것이다. - 그중에서도 경영자 발굴을 1번으로 뒀다 >> 결국 뛰어난 경영진이 해자를 만들어낸다. - 그래서 무.. 2024. 1. 11. Howard Marks_투자에 대한 생각_시장의 사이클 투자 시장에는 주기가 있다. 정확한 시간을 전제 할 수는 없지만 당장 아무 주가 차트만 보더라도 우리는 주기성을 볼 수 있다. 시계가 긴 주기는 주기로 보이고 시계가 짧은 주기는 노이즈로 보인다. 그러나 내가 생각하기에 이 둘은 그냥 어떤 타임 프레임으로 바라보느냐의 차이 일 뿐 본질적으로 같은 현상이라고 생각한다. 한가지 확실한 것은.. 1) 대부분의 것들이 주기를 따른고. 2) 주기는 절대로 멈추지 않는다는 것이다 그렇다면 시장에 이런 up & down이 반복되는 이유는 무엇일까? 투자활동 좀더 본질적으로는 인간의 경제활동이 말그대로 인간들에 의해 이루어지기 때문이다. 우리는 감정적이고, 일관되지 못하며, 꾸준하지 않고, 단순하지도 않다. 전망이 낙관적인 상황에서 사람들은 더 소비하고 투자한다. 그러.. 2019. 2. 17. Howard Marks_투자에 대한 생각_리스크 투자는 정확히 한가지로 이루어진다. 바로 미래를 상대하는 것이다. 누구도 미래를 정확히 알 수 없기 때문에 우리는 리스크를 피할 수 없다. 이 피할 수 없는 것, 리스크에 확실하게 대처하지 않는다면 장기간 성공하지는 못한다. 그래서 리스크를 이해하고, 인지하고, 제어해야한다. #리스크의 이해 리스크라는 것이 무엇일까? 하워드 막스는 '리스크란 절대적으로 돈을 잃을 가능성'이라고 말한다. (재무이론에서는 표준편차, 변동성으로 정의)주로 낙관적인 심리, 그리고 그로 인해 지나치게 상승한 가격에 원인이 있다. 즉 자산가격이 지나치게 높아진 시장 환경에서 돈을 잃을 가능성이 커지는 것이다. 따라서 가치투자자들은 자산을 가치보다 싸게 매입함으로서 고수익과 저위험이 동시에 달성될 수 있다고 믿는다. #리스크 인지리.. 2019. 2. 5. Howard Marks_투자에 대한 생각_가격과 가치 사이의 관계를 이해해라 가치투자의 효과를 확신하게 되었고, 주식이나 다른 자산의 내재가치를 평가할 수 있는 능력이 있다고 하자.이제는 그 가치와 가격을 비교해서 볼 수 있어야 한다.오크트리에서는 "잘 사기만 한다면 절반은 판 것이나 다름 없다"는 말을 한다. 무조건 싸게 사야하는 것이다. 그러면 가격이란 어떤 요소를 포함하는가?물론 내재가치가 바탕이 되지만, 두가지 요인이 더 작용한다. 바로 심리와 기술적 요인이다. 기술적 요인은 증권의 수요와 공급에 영향을 미치는 기타 요소들이다. 마진콜을 당해 강제로 주식을 매각해 자금을 만들어야 하는 투자자들이 있을 수 있고, 펀드 환매를 위해 어쩔 수 없이 주식을 처분해야 하는 매니져도 있을 것이다. 또는 새로운 종목이 지수에 편입되며 인덱스를 추종하는 펀드들이 종목을 담을 수도 있다... 2019. 1. 20. Howard Marks_투자에 대한 생각_가치란 무엇인가? 3장에서 하워드 막스는 가치투자란 무언인지에 대한 정의와 개념을 알려주고 있다. 가장 오래되고 단순한 투자규칙이 있다. 싸게 사서 비싸게 파는 것이다. 이렇게 지극히 단순한 투자규칙에서 싼것과 비싼것의 기준을 내재가치로 설정하는 것이 가치투자이다. 내재가치보다 싸면 사고 비싸면 판다. 물론 그러기 위해서는 내재가치를 정확하게 평가해야한다. 증권 투자에 이용되는 분석은 크게 두가지 종류로 구분 할 수 있다. 기업의 가치를 분석하는 기본적 분석과 가격의 움직임 그 자체를 분석하는 기술적 분석이다. 하워드는 가치투자자이며 기술적 분석을 믿지 않는다. 또한 과거 가격 동향을 추종하는 모멘텀투자 역시 언급하는데 논조가 비판적이다.그는 특히 모멘텀 투자에 대해서 '내가 평가를 할 수 있는 입장은 아니다'라고 말은 .. 2019. 1. 19. Howard Marks_투자에 대한 생각_시장의 효율성을 이해하라 하워드 막스의 두번째 원칙은 시장의 효율성을 이해하라 라는 것이다. 그렇다면 시장의 효율성이란 무엇인가? 자산의 정보가 가격에 얼마나 잘 반영되는가가 효율성이다. 따라서 효율적 시장가설은 시장이 지극히 효율적이어서 증권의 모든 정보를 즉각 가격에 반영하기 때문에 어떤 분석으로도 초과수익을 얻을 수 없다고 가정한다. 효율적인 정도에 따라 강형, 약형 등으로 구분하기는 하지만 핵심은 초과수익률이 존재하지 않는다는 것이다. 이 효율적 시장가설을 바탕으로 인덱스 펀드가 탄생했다. 갖은 노력을 다해도 시장을 이길 수 없으니 맘편하게 시장만큼만 하자는 것이다. 실제로도 대부분의 액티브 펀드가 장기 성과에서 인덱스를 이기지 못한다. 하워드 막스는 어느정도 효율적 시장가설을 인정한다. 그는 시장이 대체로 효율적이라 생.. 2019. 1. 16. Howard Marks_투자에 대한 생각_심층적으로 생각하라 Chapter.1 심층적으로 생각하라_2차적 사고를 하라. 투자의 세계에서는 인과관계를 신뢰 할 수 없다. 따라서 투자는 공식화 할 수가 없는 것이다. 그런점에서 투자라는 행위는 Science가 아니라 Art에 가깝다.그래서 일정하고 기계적인 투자전략 보다는 직관적이고 유연한 투자전략을 세워야 한다. 투자가 어떤 행위인지 알았으면 이제 투자의 성공을 정의해보자. 성공적인 투자란 시장, 그리고 다른 투자자들보다 높은 수익을 올리는 것이다. 그렇다면 남보다 한발 앞서는 투자자가 되기 위해서 어떻게 사고해야 할까 ? 성공적인 투자자가 되기 위해서는 2차적 사고를 해야한다. 2차적 사고란 무엇인가. 피상적인 사고를 넘어서 통찰을 갖는 것이다.대부분의 사람들이 1차적 사고를 한다. 예를 들어보자 1차적 사고: 좋.. 2019. 1. 16. Howard Marks_투자에 대한 생각_Intro 미국의 Credit 전문 펀드인 Oaktree Capital의 하워드 막스가 쓴 "The most important thing"의 한글판 Oaktree Capital Management - https://www.oaktreecapital.com/ 하워드 막스가 고객들에게 메일로 보내던 노트를 재구성해 그의 투자 철학을 정리한 책이다. 일단 오늘부터 읽기 시작해 가볍게 일독을 한 후 다시 처음으로 돌아가 한챕터씩 리뷰와 나의 생각을 정리해 보려고 한다. 사실 첫장부터 내가 그동안 시장을 보면서 가져왔던 생각들과 상충하는 부분이 많아 조금 혼란이 오기도 한다. 어쨋든 시작~ 2019. 1. 13. Hull책_Review CH.5 이자율 내용은 Tuckman책이 좀더 잘 다루고 있으므로 5장으로 넘어갑니다. 역시 각 키워드에 대해 설명할 수 있어야 하고 안떠오르면 다시 공부해야 합니다. Chapter.5 Forwards and Futures Price.-공매도-차익거래-차익거래를 통한 선도가격-예정소득 자산의 선도가격-예정수익률 자산의 선도가격-수익을 제공하는데 왜 이론가에서 수익만큼을 빼는지 설명-선도계약의 평가(P&L)-선도가격과 선물가격의 차이: 일일정산 영향 그러나 이론적으로 무시할 만큼 미미-주가지수선물-지수선물차익거래-FX Forward -이자율패리티 관계식-이자율패리티 관계식이 나오는 논리 설명-외국통화를 예정수익률 자산으로 이해하기 -상품선물의 보관비용과 가격-상품선물의 보유편익과 가격-결국 보유비용(cost of .. 2018. 3. 14. Hull책_Review CH.1~3 2018 Summer Analyst로 근무하기 앞서..John C.Hull의 "Options, Futures and other derivatives"를 처음부터 리뷰해야겠다. 매일 조금씩 리뷰하고Bruce Tuckman의 "Fixed Income Securities" 리뷰로 넘어간다. 간단한 개념은 설명을 적지 않을 것이고 키워드만 적는다. 키워드를 보고 관련 내용을 바로 떠올릴 수 없다면 다시 공부해야 한다. 필요한 경우 이해를 위한 설명을 적는다. Chapter 1. Introduction-파생상품이란?-거래소시장과 장외시장(Over the Counter Market)-Forward contract-Spot Contract-선도계약의 매입, 매도 포지션의 손익 그래프-Futures-선물과 선도의 차이.. 2018. 3. 7. 이전 1 다음
