2025-04-27 daily

US stock

- 5~6월 반등세 이어 갈 것으로 전망. 

- 4월 세금 납부로 인한 유동성 drain도 지나가고

- 5월 Fed 금리 인하 가능성 있어 유동성 및 금리 환경은 증시 우호적으로 보임. 

- 차트상 반등 타겟은 21000 

- 관세 이슈도 트럼프 블러핑의 상한선을 4월 확인 했음 >> 결국은 협상

- 헤드라인에 쫄 필요는 없지만, 오히려 조심 해야 할 것은 경기 하방압력. 

- 이전과 같은 재정 펌핑이 없는 상태에서 높은 물가로 인해 금리가 크게 낮아지지 못하는데 경기가 둔화하면 주식은 힘들다. 

 

- 트럼프가 원하는 것은 미국을 금융강국에서 실물, 제조업 강국으로 전환하는 것. 

- 제조업이 흥하려면 낮은 금리 필수이나 현재 높은 물가로 금리 낮추기 쉽지 않음. 

- 그래서 트럼프는 유가 레벨과 전망을 낮춰야한다. (러우 정전, 드리드릴, 기후협약 탈퇴)

- 그때까지 재정 지출을 좀 참아야한다. 

- 이 과정에서 주가가 좀 조정 받을 수 있으나 위 작업을 해 놓으면 주가 부양은 사실 쉬운 문제다.

- 돈 풀고 재정 쓰면 주가는 그냥 올라가는 것. 

 

 

US rates

- 크게 3.8~4.8% 레인지 안에 있음. 

- 분명한건 트럼프는 낮은 금리를 원한다. 그리고 원하는 것을 만들어 내기 위해 열심히 할 것이다.

- 금리가 상방 슛 할 때 마다 듀레이션을 늘리는 것이 유리한 접근. 

- 이건 엄청 긴 시계열의 시나리오지만..

- 미국의 의도대로 해외에서 생산을 가져오고 AI를 통해 생산성 혁신을 해 낸다면

- 과정에서 잠시 물가가 불안할 수 있지만 결국 AI로 인한 생산성 혁신 >> 물가 하락 >> 금리 하락 으로 갈 것이고. 

- 만약 잘 안된다면 스태그플레이션을 잠시 겪을 수 있으나, 경기 둔화하면 결국 물가도 따라 내릴 수 밖에 없음.

- 이 경우 텀프리미엄이 상승 할 수 있으나 금리 레벨의 하락 불가피 할 것. 

UST 10y

UST 2*10 Curve

- 2*10 커브 스팁 트랜드 지속되고 있으나 단기 적으로 플랫 리스크 커보임. 

- US2*10 플래트너 진입 10k dv01, loss cut @ 65bp $-150k  

 

Korea rates

- 외인 순매수 지속과 이어지는 연일 강세

- 기술적으로 조정이 필요할 만한 차트 위치인데, 10선은 목요일 하락에서 조정 끝내버리고 금요일 다시 상승추세 잡은 모습. 

- 아직은 롱으로 좀더 지켜봐야 할 상황으로 보이고. 

- 화요일 30년 입찰에 단기적으로 숏대응 해볼 만 하지만 오버나잇 롱리스크 더 커보임. 

- 이번주 미국 지표가 많고, 다음주 FOMC까지 기대 이어지면 스퀴즈로 롱이 더 이어질 수 있어보임.