Fixed Income 10116 화폐금융론 다시보기 (1) 이자율(채권금리)의 변동 설날 부모님 집에 갔다가 내방 책꽂이에서 우연히 다시보게 된 미쉬킨 교수의 화폐와 금융. 별 생각없이 외우고 공부하고 시험친 그 책을 지금와서 다시보니.. 내가 하는일에 기본기, 정수가 챕터마다 오롯이 담겨있다. 하나하나 다시 정리해보며 기본을 생각해보려고 한다. I. 채권금리를 설명하는 대표적인 모형 두가지 중 첫 번째 : 자산수요모형 어떤 자산의 수요를 결정하는 요인은 무엇인가 아래 네가지로 정리된다. 1) 재산, wealth 2) 기대수익률 expected return 3) 위험 risk 4) 유동성 liquidity 여러 Asset Class들간의 상대적인 2), 3), 4) 요인들의 비교가 매크로한 머니무브를 결정하고 자산배분에 따른 포트폴리오 성과를 결정하는 것. 포트폴리오 리밸런싱을 할때 각.. 2023. 1. 23. Theoretical determinants of Swap Spreads (1) Old approach Fixed income relative value_Chapter 8 이자율 시장에서 가장 중요하고 근본적인 RV 관계는 국채와 플레인 바닐라 IRS의 스프래드. 한국의 채권시장 참가자들은 주로 본드스왑이라고 부르며 해외에서는 ASW, Swap Spread 등으로 말함. 이 RV는 81년 IRS가 처음 거래되기 시작 한 후로 아주 광범위하게 거래되고 연구되어 왔음. Old Approach: Swap spread를 swap거래상대방의 신용위험으로 이해하는 접근 1990년대 중반까지 대부분의 애널리스트 및 학계는 Swap spread를 IRS거래의 두 거래상대방의 신용위험으로 이해했음. 이러한 접근에서 Swap rate는 마치 발행자의 신용위험 때문에 국채보다 더 높은 금리에 거래되는 회사채 금리와 같음. 그.. 2023. 1. 19. 해외채권투자 환헤지를 위한 FX Swap과 CRS FX swap에 이어 비슷한 성격을 가지는 CRS aka CCS, Cross swap, Cross currency swap에 대해서 알아보겠습니다. FX swap과 CRS는 각각 우리말로 외환스왑과 통화스왑으로 불리며 거래 시점에서 확정된 USD vs KRW cashflow를 구조를 만들어 기관 투자자들의 해외 투자를 위한 달러조달 및 환헤지 도구로 사용되는 파생상품입니다. 두 상품 모두 거래 방향에 따라 [USD운용 KRW조달] 혹은 [USD조달 KRW운용]의 성격을 갖게됩니다. 1. 해외 자산에 투자하려는 국내 투자자 = 달러조달 필요 → FX swap Buy/Sell or CRS 리시브 해외 자산에 투자하려는 국내 투자자는 달러가 필요합니다. 따라서 해외 자산 취득을 위해 가지고 있는 원화를 팔고 .. 2020. 7. 4. Term structure model의 이해_현직 퀀트와 대화하며 이해하기 어차피 금융공학 석박으로 이자율 파생을 진짜 모델링 할게 아니라면.. 텀스트럭쳐 모델을 깊이 있게 이해 할 필요는 없을 것 같고, 가능하지도 않은 것 같다. 근데 또 공부하다 나온 것을 그냥 넘어가기는 찝찝하니까현직 퀀트와의 질의 응답을 통해 '아 Term structure model 이란게 이런거구나~' 하는 감만 잡고 가보자. Me 그럼 그 텀스트럭쳐 모델이 Me 에퀴티 옵션에서 주가 process 만들듯이 Me 이자율에 대해서 그런 모델을 만드는거죠 ? LEE 주가 process는 말 그대로 미래의 주가 분포는 gbm을 따른다고 가정해서 추정된 주가에 따라 그것을 기초자산으로 하는 파생상품을 평가하는거고 LEE 이자율, 텀스트럭쳐 모델은 주가와 달리 기간이라는 변수를 포함하고 있어서 미래의 일드커브.. 2018. 3. 9. 이전 1 2 다음
