매크로18 2024-01-20 매크로 뷰: 가격은 땡겨놨고 이제 데이터로 확인이 필요 - 피벗의 피벗이 나오고 있다. - 금리 = f(인플레이션, 성장, 국채공급, ...)을 기억하자. - 최근 3개월의 시장을보면 대략 - 작년 10월 까지 인플레와 성장이 견조한 가운데 3번째 팩터인 수급 우려까지 까지 더해지며 미국채 금리 급등. - 작년 11월~ 12월 인플레이션 정상화에 대한 확신과 리세션(경기침체) 프라이싱 시작 시장금리 급락. 연말 파티. - 시장은 미국의 연내 금리 인하 횟수를 6번까지 반영. - 6번 가까운 인하를 반영해 놓은 시장은 심한 역캐리 구간에 진입. 즉, 채권을 사면 조달비용이 채권금리보다 높아 손실 누적. - 그럼에도 불구하고 채권을 사는 이유는 시장금리 하락에 따른 자본이득을 얻기 위해서임. - 역캐리 무서워서 롱을 못지르면 돈을 못번다. - 하지만 금리 인하가.. 2024. 1. 21. 2023-09-10 매크로 시장, 금융시장, 인플레이션, 성장에 대한 생각 - 현재 한국 이자율의 가장 중요한 두가지 팩터 중국과 미국을 비롯한 글로벌 - 중국은 현재 디플레이션, 경기 아주 안좋은 상황으로 이자율 하락 요인 - 미국, 글로벌은 경기가 죽지 않고 최근 유가가 상승하면서 이자율 상승 요인 - 두가지 요인을 번갈아 프라이싱하며 이자율 시장은 큰 스윙을 반복 - 앞으로를 생각 해 보면 가까운 시일 내 중국경기가 회복 될 가능성은 크지 않아보임. - 그러나 미국 경기는 속도가 느릴지언정 분명히 쿨다운 될 것. 인플레이션은 이미 지속적으로 낮아지고 있음. - 결국은 금리 하방 안정 기대. - 금리 프라이싱의 두 요소인 성장과 인플레중 인플레 잡히는것은 확인 중. 성장은 아직 꺽이지 않는 모습. - 금리를 그렇게 많이 올렸음에도 성장이 너무 견조해 다들 갈피를 못잡고 있다.. 2023. 9. 10. 국고채 10*30 커브와 입찰 스케줄 시장에 가장 많은양의 듀레이션이 공급되는 국고채 30년 입찰. 30년물 입찰은 매월 첫 째 주 월요일에 주로 진행되고 이로인해 채권시장은 일정한 사이클 및 패턴을 형성 30년 입찰 스케줄과 주요 커브 패턴을 간략하게 알아보자 1. 입찰일 이후 20일간의 10*30 커브 움직임의 평균 - 데이터 기간 2019년 1월 30년 입찰부터 최근 입찰까지. - 입찰일부터 플랫되는 경향이 강하고, 입찰 이후 10영업일은 지나야 스티프너 가능성이 높아진다. 2. 30년 입찰 전 후 5영업일간 주요 커브 움직임 - 입찰 전 가장 기대값이 높은 커브는 5*30 스티프너 - 입찰 후 가장 기대값이 높은 커브는 3*30 플래트너, 확률이 높은건 3*10*30 플라이 2023. 8. 9. 2023-07-22 주말간 시장 생각 정리 포지션은 한국 커브에서 9m, 1y short / 1.5y~5y long / 10y short 에 net delta는 커브에 1/4정도 롱으로 열려있는 상황. 밸리 롱으로 살짝 롱포지션. 1. 이자율은 한차례 랠리가 끝나고 다시 조정국면 들어선 모습. 미국 차트를 보면 이번주 추가 조정이 나올 것으로 보인다. 기본 전제는 금리 고점을 다시 갱신 하지는 않을 것이라는것. 그래도 꽤 깊은 조정은 맞을 수 있다. 그리고 이번 주 산적한 중앙은행 이벤트. FOMC, ECB, BOJ. 최근 낮아진 인플레이션 데이터를 보고 중앙은행의 태도에 조금이라도 변화가 있을지가 관건. 롱이 날 수 있지만 난다면 갈길이 길기 때문에 이벤트 앞두고 무리하게 롱 베팅을 하지는 말자는 생각. 2. 아직 가격반영은 안하고 있지만 전세.. 2023. 7. 22. 매크로시황 2023-07-01 *코리아에셋증권 유석일 님의 시황 코멘트입니다. ㅁ [뉴욕채권] 연준이 선호하는 PCE 인플레 완화와 전일 美 1분기 GDP 호조로인한 경기 연착륙 기대효과 지속되며 수익률 혼조세.. 10년물/2년물 스프레드는 -101.9bp에서 -105.1bp로 역전폭 확대 ㅁ [뉴욕증시] 美 5월 PCE가격지수 둔화와 애플의 시가총약 3조달러 돌파효과로 상승.. S&P500지수/나스닥지수는 지난해 4월이후 최고치 경신 ㅁ [뉴욕외환] 달러화 가치는 일본 외환당국의 개입 경계감과 美 5월 PCE가격지수 상승폭 둔화로 약세 ㅁ [국제유가] 글로벌 인플레 둔화세 지속하며 경기침체 우려 완화로 상승.. 다만 예상보다 강하지 않은 중국 경기회복세와 글로벌 긴축 지속되며 2분기 연속 하락 ㅁ [국제금값] 美 5월 PCE가격지수.. 2023. 7. 1. 2023-01-15 해외리포트 정리 Goldman Sachs_global rates trader - Cooling inflation argues for step down in pace, not level 12월 미국 CPI가 +0.3% mom, +5.7% yoy로 인플레이션 둔화하는 모습을 보이고 있음. 그에 따라 시장 프라이싱은 다음 FOMC미팅에서 25bp 으로 인상폭 하향과 포워드 금리 레벨에 대해서도 낮게 프라이싱 하고 있음 하지만 골드만은 첫번째 프라이싱엔 동의할 수 있지만 두번째는 과도한 프라이싱이라고 생각한다 첫번째, 미국 activity data가 슬로우 해진 것은 사실이지만 최근 지적한 바와 같이 이는 soft data에 집중된 현상. hard data는 아직 슬로우하려면 시간이 필요하다. 두번쨰, 고용시장이 여전히 상대적.. 2023. 1. 15. 이전 1 2 다음
